DC liegt falsch – Transformierte VCs werden technische Durchbrüche finanzieren, sagt Gary Rieschel von Qiming

By | December 22, 2023

(Hinweis: Dies ist Teil einer Artikelserie über Chinas Wirtschafts- und Geschäftsaussichten im Jahr 2024.)

Gary Rieschel zog 2005 nach Shanghai, nachdem er eine erfolgreiche Karriere im Bereich Risikoinvestitionen hinter sich hatte, zu der auch die Gründung der Seed-Fonds von Softbank in China gehörte. Die von ihm damals mitbegründete Risikokapitalgesellschaft Qiming Ventures hat in China sowohl in guten als auch in schlechten Zeiten Erfolg gehabt. Heute verfügt Qiming über Investitionen in Höhe von fast 7 Milliarden US-Dollar in mehr als 300 Portfoliounternehmen, beschäftigt mehr als 100 Mitarbeiter und setzt Partner regelmäßig auf die Forbes Midas List. Der damals 60-jährige Rieschel verlegte seinen Privatsitz 2016 zurück nach Seattle, bleibt aber weiterhin als Gründungsgeschäftsführer beteiligt.

Wie geht es weiter mit Risikokapitalinvestitionen in China? Mehr, als man denkt, wenn man nur den Politikern und Experten aus Washington, D.C. zuhört, sagte Rieschel diese Woche in einem Interview. Im Laufe der Jahre ist die Branche von einer anfänglichen Abhängigkeit von US-Dollar-Finanzierungsquellen zu lokalen Renminbi-Finanzierungsquellen übergegangen. Heutzutage verfüge das Unternehmen auch über das Kapital und die Arbeitskräfte, um selbst innovative Technologieinvestitionen zu generieren, sagte er.

„Wenn wir es allgemein betrachten, befinden wir uns in der mittleren und späteren Phase eines gewaltigen Wandels im Risikokapitalbereich“, sagte Rieschel. „Als wir 2005 Qiming starteten und davor, als ich bei SoftBank war, gab es in China keine Renminbi-Finanzierung für Startups. Heute erfolgen mehr als 90 % der für Startups in China verfügbaren Finanzierungen in Renminbi. Dies ist einer der Übergänge, die viele geopolitische Menschen in DC nicht verstehen. Sie gehen davon aus, dass die Dollarbeschränkung dazu führen wird, dass chinesische Startups kein Kapital mehr haben. Das ist einfach nicht mehr der Fall. China hat das Risikokapitalmodell vollständig lokalisiert.“

Obwohl sich die Hauptquellen der Risikofinanzierung in China von denen in den USA unterscheiden, wird ein Großteil davon dennoch von klugen Investoren vorangetrieben. „Geld in Renminbi kommt hauptsächlich von Personen mit hohem Vermögen, die über umfassende Erfahrung in der Gründung von Unternehmen und der Führung großer Unternehmen verfügen. Es handelt sich nicht um institutionelles Geld im Sinne von Harvard, Yale, Princeton, großen Stiftungen und nicht in der Größenordnung – noch – des in den USA verfügbaren Geldes, aber es handelt sich um ziemlich hochentwickeltes Geld“, sagte er.

Eine weitere Veränderung im Vergleich zu Qimings Pioniertagen betrifft die Art der Deals, nach denen VCs suchen. „Wir befinden uns in einem großen säkularen Übergang von der starken Verbraucherorientierung – E-Commerce und soziale Medien der Zeit von 2005 bis 2016 – zu einer viel umfangreicheren Art von Technologieinvestitionen, die komplizierter und riskanter ist und deren Umsetzung länger dauert.“ verstehen. Aber das ist in vollem Gange“, sagte Rieschel.

„Wir sehen immer noch ein dramatisches Wachstum im Gesundheitswesen. „Die Komplexität dessen, was China innerhalb seiner Grenzen im Gesundheitswesen entwickelt, nimmt weiterhin in einem solchen Tempo zu, dass China heute hinsichtlich seiner technischen Kapazität im Vergleich zum Rest der Welt nicht wesentlich benachteiligt ist“, sagte Rieschel. Dazu gehören Gentherapie und Krebsbehandlungen.

Dies gilt zwar nicht für alle Branchen. „In manchen Branchen, etwa in der Halbleiterindustrie, gibt es ein paar Generationen – vielleicht eine Generationenlücke, aber das ist keine große Lücke.“ Es handelt sich um eine branchenspezifische und nicht weit verbreitete Lücke“, sagte er.

„Unternehmer gründen immer noch Unternehmen. Ich würde sagen, dass in den letzten zwei Jahren die Unklarheiten auf der geopolitischen Seite und die Spannungen und Unklarheiten in Chinas eigener interner Ausrichtung dazu geführt haben, dass viele Geschäftsleute bei großen Kapitalprojekten viel konservativer vorgegangen sind“ und bei der Einstellung von Mitarbeitern, sagte er. Allerdings werde Qiming in diesem Jahr mehr als 30 Investitionen tätigen – 40–50 % weniger als vor der Corona-Krise, aber nachhaltig, sagte er. Große Unternehmen mit Kapital wie Hongshan – früher bekannt als Sequoia China – setzen es „immer noch um, aber nicht annähernd im Tempo“ seines Höhepunkts, glaubt Rieschel.

Neben der Gesundheit suchen Investoren nach Unternehmen mit Bezug zu innovativen Technologien. „Beim Risikokapital sucht man nach Dingen, die über einen langen Zeitraum große Bewegungen zeigen. Technologietrends, wie wir sie jetzt in der KI sehen, sind von großer Aktivität geprägt, gefolgt von einem Abgrund der Verzweiflung, wenn man erkennt, wie schwierig es ist, irgendetwas davon tatsächlich zu tun, gefolgt von der Frage: „Wo kommen all diese Milliarden-Dollar-Unternehmen her?“ ?’ ?'” er sagte.

Verbraucher – ein bisheriger Schwerpunkt des Risikokapitals – „werden in naher Zukunft in China ein wichtiges Ziel sein.“ Was meiner Meinung nach anders ist, ist, dass die Online-Version davon – die virtuelle Storefront, die Super-Apps usw. – derzeit nicht wirklich im Mittelpunkt steht. Was Sie jetzt sehen, ist eher ein Übergang von Online zu Offline, bei dem aufstrebende stationäre Marken in China viel stärker an Bedeutung gewinnen. „Sie haben vielleicht online angefangen, aber sie bewegen sich offline, und wir sehen auch, dass in China viel mehr Marken für stationäre Produkte auf den Markt kommen“, sagte Rieschel.

Dies könnte zusammen mit der starken Konkurrenz in China dazu führen, dass mehr chinesische E-Commerce-Unternehmen nach ausländischen Partnern suchen, sagte er. Zu dieser Gruppe gehört das chinesische Unternehmen Shein, das kürzlich eine Partnerschaft mit Forever 21 bekannt gegeben hat. „Chinesische Unternehmer blicken jetzt viel früher in ihrem Lebenszyklus auf ausländische Märkte als zuvor“, bemerkte Rieschel. Sie könnten aus dem begrenzten Erfolg der großen chinesischen E-Commerce-Unternehmen wie Alibaba lernen, die es im Ausland nicht geschafft hätten, ihren inländischen Erfolg zu erreichen, bemerkte er.

„Alibaba hat außerhalb Chinas im Vergleich zum Aufwand und der Investition eher mittelmäßige Ergebnisse erzielt“, sagte Rieschel. „Tencent war ziemlich erfolgreich, weil sich Spiele im Ausland viel einfacher vertreiben und eine Infrastruktur aufbauen lassen als Alibaba.“

Insgesamt sagte Rieschel: „Der Verbraucher ist nicht tot. Es ist nur nicht mehr notwendig, dass zwei Drittel des Risikokapitals so aufgebracht werden, wie es ein Jahrzehnt lang der Fall war.“

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@rflannerychina

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