Vorbörsliche Aktien: Warum übermäßig optimistische Anleger möglicherweise auf die Bremse treten möchten

By | January 24, 2024

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New York
CNN

Das Glas an der Wall Street ist halbvoll. Aber sollte es sein?

Für Anleger gibt es im Moment viel zu feiern, aber ein Blick hinter die Kulissen offenbart einen leichten Verfall.

Hier bei Before the Bell spielen wir die Rolle von Debbie Downer für Pollyanna von der Wall Street und betrachten einige der Argumente für eine anhaltende Markterholung.

Die Märkte sind heiß: In den letzten Wochen gab es an den Märkten eine positive Stimmung. Der S&P 500 erreichte zum ersten Mal seit zwei Jahren einen neuen Höchststand und der Dow überschritt am Montag zum ersten Mal die Marke von 38.000 Punkten. In Europa notierte der deutsche DAX am Mittwoch auf einem Allzeithoch und der STOXX-Index nähert sich einem neuen Rekord.

Reale Anleiherenditen (das ist die Rendite auf US-Staatsanleihen abzüglich Inflation) liegen nahe dem Sechsmonatstief. Und die finanziellen Bedingungen verbessern sich, da die Kreditkosten sinken, was das Wirtschaftswachstum fördern könnte.

Aber die Gewinne der Wall Street sind gering: Die Hauptindizes sind gestiegen, der Gesamtmarkt jedoch nicht.

Laut Analysten der Bespoke Investment Group waren letzte Woche Nvidia und Microsoft für etwa 75 % des diesjährigen Gewinns des S&P 500 verantwortlich. Sie fanden heraus, dass die 20 größten Aktien im Index für 110 % der Indexgewinne verantwortlich waren, während die restlichen 480 als Belastung wirkten.

Letztes Jahr stieg der S&P 500 um etwas mehr als 24 %, aber wenn wir alle Aktien im Index gleich gewichten, legte er nur um 11,6 % zu. Das sei die größte Outperformance des S&P 500 im Vergleich zu seiner gleichgewichteten Version seit der Dotcom-Blase 1998, sagte der Stratege der Deutschen Bank, Henry Allen, am Dienstag in einer Kundenmitteilung.

Eine knappe Rallye bedeutet nicht zwangsläufig, dass ein Absturz bevorsteht. Aber es sind größtenteils große Technologieunternehmen, die die Bullenmärkte antreiben, und diese Konzentration der Gewinne auf so wenige Aktien birgt inhärente Risiken. „Diese Kapitalgewinne könnten sich als anfällig für einen Stimmungswandel gegenüber dieser Gruppe erweisen“, schrieb Allen.

Die Wirtschaft ist stark: Die Wirtschaftsdaten erwiesen sich in den letzten Monaten als hartnäckig robust.

Die US-Arbeitslosenquote liegt bei 3,7 % – die Federal Reserve hatte vor etwa einem Jahr vorhergesagt, dass sie zu diesem Zeitpunkt bei 4,6 % liegen würde. Die Verbraucherstimmung im Januar ist angeschlagen Laut dem Verbraucherstimmungsindex der University of Michigan erreichte das Land den höchsten Stand seit Juli 2021, und die Einzelhandelsumsätze stiegen im Dezember um 0,6 %.

Die von der National Business Economics Association befragten Ökonomen sind inzwischen mit überwältigender Mehrheit der Meinung sagen, dass die US-Wirtschaft dieses Jahr eine Rezession vermeiden wird.

Darüber hinaus sind die Inflationsraten weitgehend zurückgegangen, und die Amerikaner gehen davon aus, dass dieser Trend anhält. Die University of Michigan stellte fest, dass Verbraucher im nächsten Jahr mit einem Rückgang der Inflation auf 2,9 % rechnen, dem niedrigsten Stand seit Dezember 2020.

Doch die Anleger passen ihre Erwartungen an: Anleger gewöhnen sich irgendwann an solide Daten und erwarten diese auch. Jedes Anzeichen einer schwächelnden Konjunktur könnte die Aktienkurse abstürzen lassen.

„Es ist schwierig, dass die Daten weiterhin in die gleiche Richtung überraschen, da die Anleger einfach ihre Erwartungen anpassen“, sagte Allen.

Zinssenkungen sind wahrscheinlich: Fed-Beamte erwarten und diskutieren offen über Zinssenkungen in diesem Jahr.

Fed-Gouverneur Christopher Waller sagte letzte Woche: „Solange sich die Inflation nicht erholt und erhöht bleibt, glaube ich, dass dies der Fall ist.“ [Fed] wird in diesem Jahr in der Lage sein, das Ziel für den Federal Funds Rate zu senken.“

Die Finanzmärkte prognostizieren derzeit eine Wahrscheinlichkeit von fast 46 %, dass die Fed die Zinsen bis März senkt, und eine Wahrscheinlichkeit von etwa 85 %, dass die Fed die Zinsen bis März senkt. Laut dem CME FedWatch-Tool werden wir die Zinsen bis Mai senken.

Aber die Wall Street könnte sich selbst übertreffen: Seit Jahresbeginn hätten die Anleger die Fristen für Zinssenkungen verschoben, sagte Allen. Noch vor einem Monat dachten mehr als 75 % der Anleger, dass die Zentralbank auf ihrer März-Sitzung die Zinsen senken würde.

Das liegt zum Teil daran, dass eine starke Wirtschaft und geopolitische Konflikte die Inflation beschleunigen könnten, was die Fed zu einer Kehrtwende zwingen könnte, kurz nachdem sie mit der Zinssenkung begonnen hat.

KI kann uns retten: Der Boom der künstlichen Intelligenz war ein wesentlicher Treiber der jüngsten Aktienrallye. Und die aufstrebende Industrie könnte in den kommenden Jahren die Produktivität steigern.

„In den kommenden Jahren wird die Hauptauswirkung von KI auf die Arbeit darin bestehen, Menschen dabei zu helfen, ihre Arbeit effizienter zu erledigen. „Das gilt unabhängig davon, ob sie in einer Fabrik oder einem Büro arbeiten“, schrieb Microsoft-Gründer Bill Gates letztes Jahr in einem Blog.

„KI hat ein enormes Potenzial zur Steigerung der Produktivität“, sagte Larry Fink, CEO von BlackRock, am letzten Investorentag seines Unternehmens. „Es könnte Technologie sein, die die Inflation senken kann.“

Aber es kann Arbeitsplätze zerstören: Doch der Technologiesektor hat das neue Jahr mit einer Reihe neuer Stellenstreichungen begonnen, die gleichzeitig mit der Verdoppelung der Investitionen der Branche in künstliche Intelligenz erfolgen.

Die anhaltenden Arbeitsunruhen in der Branche, die KI entwickelt, könnten ein Vorzeichen dafür sein, dass die Technologie in den kommenden Jahren die breitere Geschäftslandschaft umgestalten wird.

Mein Kollege Chris Isidore berichtet, dass United Airlines, einer der größten Abnehmer von Boeing-Jets, wegen wiederholter Qualitätsprobleme die Geduld mit dem in Schwierigkeiten geratenen Flugzeughersteller verliert.

„Ich bin enttäuscht, weil … das bei Boeing immer wieder passiert. Das ist nichts Neues“, sagte United-CEO Scott Kirby am Dienstag in einem Interview mit CNBC. „Wir brauchen Boeing, um erfolgreich zu sein. Sie standen jedoch vor ständigen Herausforderungen bei der Herstellung. Hier müssen sie handeln.“

Kirby äußerte sich dazu, nachdem die Fluggesellschaft die Anleger gewarnt hatte, dass sie in den ersten drei Monaten dieses Jahres aufgrund des Flugverbots für alle 737 Max 9-Jets einen größer als erwarteten Verlust ausweisen würde, nachdem auf einem Alaska-Flug ein Türstopfen explodiert war. Fluggesellschaften im Januar 5 und hinterließ ein riesiges Loch in der Seite des Flugzeugs.

Das Flugzeug landete ohne ernsthafte Verletzungen, aber die Federal Aviation Administration ordnete das Flugverbot und zusätzliche Inspektionen von mehr als 200 Jets dieses Modells auf der ganzen Welt an.

United Airlines sagte, dass es nun davon ausgeht, dass seine Flotte von Boeing Max 9-Jets bis Ende dieses Monats am Boden bleiben wird und dass das Unternehmen im ersten Quartal einen Verlust in der Größenordnung von 116 bis 262 Millionen US-Dollar ausweisen wird. Das ist mehr als der Verlust von 138 Millionen US-Dollar, den die von Refinitiv konsultierten Analysten bereits vorhergesagt hatten.

Zusätzlich zur aktuellen 737 Max 9-Ausgabe bedeutet dies, was Boeing für die Bestellungen der 737 Max 10 bedeutet, einer neueren, größeren und teureren Version der 737 Max, die noch nicht von der FAA zertifiziert wurde. Im besten Fall werde es mindestens fünf Jahre dauern, bis Boeing die Max-10-Jets an United liefern könne, sagte Kirby, und die Fluggesellschaft rechne nun nicht mehr damit, dieses Flugzeug in Zukunft zu erwerben.

„Ich denke, dass das Flugverbot für Max 9 wahrscheinlich der Tropfen war, der für uns das Fass zum Überlaufen gebracht hat“, sagte Kirby. „Lassen Sie uns einen Plan erstellen, der die Max 10 nicht beinhaltet.“

Boeing-Aktien sanken am Dienstag um 1,6 %. United-Aktien stiegen um 5,3 %.

Netflix gab am Dienstag einen enormen Anstieg der Anmeldungen für das vierte Quartal bekannt. Das Unternehmen hat im Quartal mehr als 13 Millionen Abonnenten gewonnen, verglichen mit der Wall Street-Erwartung von 8,7 Millionen, berichtet meine Kollegin Samantha Delouya.

Die Netflix-Aktien stiegen am Mittwoch im vorbörslichen Handel um fast 10 %.

Im vergangenen Jahr führte das Unternehmen eine Reihe von Initiativen durch, die auf die Gewinnung von Abonnenten abzielten, darunter ein Vorgehen gegen die Passwortfreigabe, das Passwort-„Kreditnehmer“ dazu zwang, ihre eigenen Abonnements zu erstellen, und die Einführung einer günstigeren Abonnementstufe, die durch Pro-Werbung unterstützt wurde, z 6,99 $.

Anfang dieses Monats sagte Amy Reinhard, Präsidentin für Werbung bei Netflix, dass das Werbeniveau von Netflix mehr als 23 Millionen monatliche Abonnements erreicht habe.

In einem Brief an die Aktionäre erklärte Netflix am Dienstag, dass sein Vorgehen gegen die Weitergabe von Passwörtern ein Erfolg sei.

„Wir glauben, dass wir das Konto-Sharing erfolgreich angegangen sind und dafür gesorgt haben, dass Menschen, die Netflix genießen, auch für den Dienst bezahlen“, sagte er.

Mit Blick auf das Jahr 2024 sagte Netflix, dass es „große Chancen“ sieht, seine Kerninhalte aus TV und Film weiter zu verbessern und gleichzeitig sein Angebot auf Spiele, Live-Unterhaltung und Sportprogramme auszuweiten.

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